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苹果公司有效股息率近8厘转身现金牛两不像

发布时间:2021-01-20 13:16:45 阅读: 来源:中央空调软链接厂家

4月24日,周三。“果粉”大概记得,去年8月苹果就侵权问题跟其死对头三星对簿公堂,当时“教主”乔布斯逝世未满一年,苹果股价朝700美元历史高位步步进逼,管理层自我感觉极佳,与对手打起官司上来,颇有不可一世气焰嚣张之态。

法庭上,苹果市务总监席勒(Phil Schiller)当着三星的代表律师和大批记者面前,扬言苹果为新型号iPhone5s 设定销售目标时,应当假设新机销售相当于所有旧机的总和!

季度盈利十年首跌

事隔八个月,市场竞争环境、对供应商的操控,以至华尔街跟苹果的“恋情”,与席勒在法庭上说出那番豪言时的情景,早已不可同日而语。在这样的背景下,苹果公布财政年度第二季业绩:季度盈利按年倒退18%,至95.5亿美元,为十年来首次下跌。然而,每股盈利10.09美元,较市场预期的10美元略高。营业额按年增长11%,至436亿美元,同样胜于市场预期的423亿美元。在竞争激烈下,苹果上季毛利率大幅收窄9.9个百分点, 至37.5%水平。

以苹果近期之颓,诸多负面因素在股价中应已反映得七七八八,只要业绩或前景展望不是差得无话可说,否则必有投资者趁低吸纳。事实果然如此,苹果放榜后股价急弹5.6%,重上400美元大关。

与以往的季度业绩不同,苹果这份成绩表最大的“卖点”,在于集团承诺于2015年底前,以1000亿美元回馈股东。换句话说,随着相关计划的落实,苹果已由昔日发展潜力深不见底的高增长科技巨企,“转型”为一家吸引力来自把所赚与股东分享的“现金牛”。

科技霸主变现金牛

集团回馈股东的方式,一为未来两年回购600亿美元股份,比去年宣布的100亿美元激增五倍;二为调高至2015年底的季度股息,每年每股派息12.2美元,一年总额为115亿美元,增幅15%。

数里见真章,先说股息。苹果提到,从2012年8月首次派发股息起计,至2015年12月,平均每年回馈股东的金额约300亿美元,这个数字已把股息与股份回购计划两者包括在内。

单计股息率,苹果股价周二收报406美元,集团承诺每年每股派息12.2美元,那么股息率便是3厘。

这个水平的股息率算不算吸引?且跟两个指标比较:一、美国10年期和30 年期国债孳息分别为1.71厘和2.9厘,俱低于加码派息后苹果的股息率;二、与标普500指数成分股比较,苹果的股息率高于当中393家公司。

还有股份回购。由于苹果回购股份后会将之注销,变相提高每股股息,假设股息与股份回购可互相替代,那么自2012年8月首次派息至2015年底,有效股息率是:7.89厘!

这个水平的股息率,理论上足以令“好息之徒”趋之若鹜。然而,有一点值得注意,在苹果全盛时期,比如2011年,销售增幅高达73%,非但分析员始料不及,即使管理层在作出前景展望时,恐怕亦猜想不到。

在这种情况下,苹果市盈率不必上升,单凭盈利增长已足驱动股价上扬。可是,集团最新季绩显示,盈利十年来首次倒退,营业额虽仍有一成左右的增长,但已难复当年勇。换句话说,苹果第二三四期“发育”恐怕已过,昔日的强劲增长大有可能一去不返,这次“转型”其实已充分说明了这一点。

市场当下力捧现金流稳定的低增长高息股,当中许多皆为老毕多次提及的老头老太爱股。由于越来越多投资者对这类产销罐头汤、厕纸、漂白水的日用品股爱不释手,其估值有足够的上升条件;苹果要化身这类深受欢迎的“现金牛”,最大的障碍可能来自其同时是科技巨企的身份。

在保守投资者眼中,苹果回购股份再多、派息再慷慨,它作为科技霸主的“原罪”一天洗不脱,苹果又怎比得上强生、金宝汤、宝洁这些令保守投资者持得安心的大蓝筹?

在科技股投资者阵营中,性质改变后的苹果更加讨不了好。即使在业绩经常远胜华尔街预期的黄金岁月,苹果市盈率跟赚钱极少估值却极高的亚马逊已绝难相提并论;如今集团变身“现金牛”,因憧憬苹果发展潜力深不见底而买入/持有该公司股票的投资者,对苹果能不彻底地重新估计?

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