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水皮宏观调控的神来之笔

发布时间:2021-01-21 15:55:34 阅读: 来源:中央空调软链接厂家

水皮:宏观调控的神来之笔

美国干掉拉登,北约干掉卡扎菲,2011年的这两件大事,看似相互没有联系,实际却影响深远。  拉登之死,美元立刻结束了长达十年的弱势,在美元指数滑落到72左右时戛然而止,返身向上,一度冲到80左右,相应的,国际油价从115美元上方滑落,最低跌破80美元;而国际原油期货价格之所以能冲高到115美元附近,最重要的一个因素在于始于突尼斯的阿拉伯之春运动蔓延到了利比亚,卡扎菲的镇压遭到国际社会一致的制裁,这个北非最大的石油输出国陷入内战的泥潭,卡扎菲毙命的画面出现在电视上之时,纽约原油期货价格应声而落达1%,油价重新在85美元上下波动,一切又回到了2010年的正常状态。  毫无疑问,无论是拉登还是卡扎菲都是世界经济稳定发展的心腹之患,前者策动的“9·11”已经成为全球恐怖主义的代名词,而后者挟日均2%全球石油交易额之势反复无常,令人忍无可忍,利比亚之乱导致中国政府为3万多中国同胞的完全撤离投入巨大的人力财力,同时也对中国的投资构成了重大的损失,一个时刻在恐怖主义阴影笼罩下的世界,怎么会有什么复苏的美好前景呢?  美元是全球大宗商品期货的计价单位,美元涨,原油跌;美元跌,原油涨;美元弱,全世界为美国消化赤字,美元强,全球通胀压力马上就减轻不少。  虽然从货币主义者的角度看,一切通胀现象都是货币现象,货币发多了,价格就上涨,但是反过来,对付通胀却没有简单的货币收缩就可以万事大吉的。2010年之后,中国一直实施所谓稳健的货币政策,准备金率就提了9次,利息提了4次,但是CPI并没有同步回落,因为导致国内通胀的根本性的因素并不仅仅在于流动性过剩,还有国际上大宗商品期货价格的影响,也就是我们通常说的输入性通胀,国际上油价、粮价、基础金属价格在上涨,中国的CPI又怎么可能下降?流动性全部收回了也降不下来,成本就撂在那里!更何况,紧缩有利就有弊,紧过头就是弊大于利。GDP在2010年第一季度达到11.9%,那个时候紧缩叫降温,现在GDP跌到了9.1%,这个时候还一味紧缩,恐怕就不能叫降温,而叫冰冻,很显然,市场需要的是保温。  2011年的CPI和GDP在七月之前均出现了一个背离的走势,CPI包括PPI都在持续上涨,而GDP却在持续的回落,剪刀差的出现,让宏观决策左右为难。刺激也不是,打压也不是。刺激吧,CPI会失控;打压吧,GDP会失速。表现在货币政策工具的选择上,就是一味地提高存款准备金率而避免加息,副作用就是加剧中小企业融资难,负利率长期化扭曲资金成本,一方面让高利贷有可乘之机,另一方面等于变相鼓励住房按揭贷款,房地产市场的资金需求居高不下,地产调控形成空调。  现在的形势在开始变化,上期杂谈的题目叫《解放区的天是明朗的天》已经点题,国家统计局最新的数据对我们的判断提供了新的支持,9月份的CPI回落到6.1%,PPI回落到6.5%,和7月份比,CPI回落0.4%,PPI更明显,回落的幅度有1%,也就是说CPI和PPI都已经开始出现了持续的回落,和GDP的回落保持同步。从趋势上看,这种同步只是开始而不是结束,对于决策者来说政策不管是否调整都要相对简单,只需看对GDP回落的目标,GDP是破九还是破八才是底线,可以容忍的时间是一个季度还是两个季度,未来会不会出现利率上调准备金率下调的货币政策工具组合,我们可以观察,如果出现,或许就是神来之笔。

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